Από safe haven… σε παγίδα; Γιατί οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα πολύτιμα μέταλλα – UBS και HSBC προειδοποιούν για νέο sell off στο «μέταλλο του Διαβόλου»
Σε απότομη φάση διόρθωσης εισέρχονται ο χρυσός και το ασήμι, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα πολύτιμα μέταλλα υπό τον φόβο ότι ο πόλεμος ΗΠΑ-Ιράν θα κρατήσει «ψηλά για περισσότερο» τόσο τον πληθωρισμό όσο και τα επιτόκια.
Η αγορά βλέπει πλέον ένα νέο επικίνδυνο σενάριο. Aκριβή ενέργεια, επίμονο πληθωρισμό και κεντρικές τράπεζες που δεν θα μπορέσουν να χαλαρώσουν τη νομισματική πολιτική όσο γρήγορα περίμενε η Wall Street.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός βρέθηκε σε χαμηλό δύο μηνών, ενώ το ασήμι -το περιβόητο «μέταλλο του Διαβόλου» λόγω της ακραίας μεταβλητότητάς του- δέχεται ακόμη ισχυρότερο χτύπημα.
Η spot τιμή του χρυσού υποχώρησε κοντά στα 4.385 δολάρια ανά ουγγιά, με απώλειες περίπου 1,6%, ενώ τα futures συνέχισαν πτωτικά. Το ασήμι έχασε πάνω από 2%, διολισθαίνοντας κοντά στα 72,8 δολάρια ανά ουγγιά, συνεχίζοντας μια βίαιη διόρθωση μετά το εκρηκτικό ράλι του 2025.
Ο βασικός καταλύτης πίσω από το sell off είναι το ισχυρότερο δολάριο. Η γεωπολιτική αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή οδηγεί κεφάλαια προς το αμερικανικό νόμισμα, καθιστώντας τα πολύτιμα μέταλλα ακριβότερα για επενδυτές εκτός ΗΠΑ και περιορίζοντας τη ζήτηση.
Παράλληλα, η εκτίναξη των τιμών ενέργειας ενισχύει τους φόβους ότι η Federal Reserve θα καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων, πλήττοντας assets όπως ο χρυσός που δεν προσφέρουν αποδόσεις ή τόκους.
UBS και HSBC βλέπουν «καταστροφή ζήτησης» στο ασήμι
Η εικόνα για το ασήμι εμφανίζεται ακόμη πιο ανησυχητική.
Η UBS προειδοποιεί ανοιχτά ότι η εκρηκτική άνοδος άνω του 135% που είχε προηγηθεί έχει αρχίσει να προκαλεί «καταστροφή ζήτησης» στη βιομηχανία.
Πρόκειται για μια κρίσιμη διαφοροποίηση σε σχέση με τον χρυσό. Το ασήμι δεν λειτουργεί μόνο ως επενδυτικό asset αλλά και ως βασική βιομηχανική πρώτη ύλη.
Χρησιμοποιείται εκτεταμένα σε ηλεκτρονικά κυκλώματα, φωτοβολταϊκά πάνελ, μπαταρίες και αυτοκινητοβιομηχανία. Όταν το κόστος του εκτοξεύεται, πολλές επιχειρήσεις περιορίζουν παραγγελίες ή αναζητούν φθηνότερες εναλλακτικές.
Αναλυτές της HSBC θεωρούν ότι η αγορά του ασημιού παραμένει εξαιρετικά ευάλωτη σε νέα κύματα ρευστοποιήσεων, ειδικά αν επιβραδυνθεί η παγκόσμια βιομηχανική παραγωγή.
Το αποτέλεσμα είναι ότι το «μέταλλο του Διαβόλου» μετατρέπεται ξανά στο πιο επικίνδυνο trade της αγοράς εμπορευμάτων, με ακραίες διακυμάνσεις και αυξημένο ρίσκο για βραχυπρόθεσμους επενδυτές.
Γιατί οι μεγάλοι οίκοι δεν εγκαταλείπουν ακόμη τον χρυσό
Παρά τη βίαιη διόρθωση, οι μεγαλύτεροι επενδυτικοί οίκοι δεν έχουν γυρίσει οριστικά bearish για τον χρυσό.
Η UBS εξακολουθεί να βλέπει μεσοπρόθεσμες ανοδικές προοπτικές, εκτιμώντας ότι όταν αποκλιμακωθούν οι φόβοι για υψηλά επιτόκια, το πολύτιμο μέταλλο θα επανέλθει δυναμικά.
Η ελβετική τράπεζα μείωσε πάντως τον στόχο της για το τέλος του έτους στα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά από 5.900 προηγουμένως, αναγνωρίζοντας ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον έχει γίνει πιο επιθετικό.
Από την πλευρά της, η Bank of America θεωρεί ότι ο χρυσός μπορεί να κινηθεί ακόμη και προς τα 5.093 δολάρια έως τα τέλη του 2026, υποστηρίζοντας ότι η αγορά παραμένει «υποεπενδεδυμένη».
Οι αναλυτές εξακολουθούν να βλέπουν ισχυρά στηρίγματα για τον χρυσό: συνεχιζόμενες αγορές από κεντρικές τράπεζες, αυξημένο παγκόσμιο χρέος, γεωπολιτικό ρίσκο και πιθανή στροφή της Fed σε πιο ήπια πολιτική αργότερα μέσα στη χρονιά.
Το επόμενο μεγάλο crash test για τα πολύτιμα μέταλλα θα είναι τα στοιχεία για τον δείκτη πληθωρισμού PCE στις ΗΠΑ, τον δείκτη δηλαδή που παρακολουθεί στενότερα η Fed.
Αν ο πληθωρισμός επιταχυνθεί ξανά, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και το δολάριο μπορεί να εκτιναχθούν ακόμη περισσότερο, ανοίγοντας τον δρόμο για νέο γύρο πιέσεων σε χρυσό και ασήμι.
Διαβάστε επίσης: Ο χρυσός χάνει τη λάμψη του ως «ασφαλές καταφύγιο» εν μέσω πολέμου στη Μέση Ανατολή
ΑΚΟΛΟΥΘΕΙΣΤΕ ΜΑΣ