Το Euronext Athens διατηρεί τη δυναμική του, με Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley και άλλους διεθνείς οίκους να ανανεώνουν την εμπιστοσύνη τους στις ελληνικές μετοχές
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά δεν αποτελεί πλέον το «κρυφό χαρτί» της Ευρώπης. Έπειτα από μία πολυετή περίοδο ανάκαμψης, το Euronext Athens έχει εξελιχθεί σε μία από τις αγορές που συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτικών οίκων, με τους περισσότερους αναλυτές να ανανεώνουν την ψήφο εμπιστοσύνης τους για το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών και τη σημαντική άνοδο των αποτιμήσεων, το ελληνικό χρηματιστήριο εξακολουθεί να διατηρεί ένα επενδυτικό αφήγημα που στηρίζεται στην ισχυρή ανάπτυξη της οικονομίας, στην εντυπωσιακή ανάκαμψη των τραπεζών, στη δημοσιονομική σταθερότητα και στις διαδοχικές αναβαθμίσεις της χώρας από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης και τους παρόχους χρηματιστηριακών δεικτών.
Το κλίμα αυτό αποτυπώνεται στις εκθέσεις κορυφαίων επενδυτικών τραπεζών, οι οποίες βλέπουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου, εφόσον δεν υπάρξει σοβαρή επιδείνωση του διεθνούς οικονομικού ή γεωπολιτικού περιβάλλοντος.
Goldman Sachs, JP Morgan και Bank of America βλέπουν ισχυρές προοπτικές
Η πιο αισιόδοξη στάση προέρχεται από τη Goldman Sachs, η οποία εξακολουθεί να διατηρεί θετική σύσταση για την ελληνική αγορά, αυξάνοντας μάλιστα τον στόχο της για τον Γενικό Δείκτη στις 2.600 μονάδες από 2.500 προηγουμένως. Ο αμερικανικός επενδυτικός κολοσσός θεωρεί ότι η Ελλάδα συγκαταλέγεται στις πλέον ελκυστικές αγορές της Ευρώπης, επικαλούμενος τη συνεχιζόμενη οικονομική ανάπτυξη, την ισχυρή εικόνα των τραπεζών και την αναμενόμενη αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Goldman Sachs, τα κέρδη ανά μετοχή των εισηγμένων αναμένεται να αυξηθούν κατά περίπου 12% τόσο το 2026 όσο και το 2027, ενώ οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να χαρακτηρίζονται ελκυστικές σε σχέση με τις προοπτικές της αγοράς.
Από την πλευρά της, η Bank of America επισημαίνει ότι η ελληνική αγορά δεν μπορεί πλέον να χαρακτηριστεί «φθηνή», όπως συνέβαινε τα προηγούμενα χρόνια. Ωστόσο, θεωρεί ότι εξακολουθεί να διαθέτει ένα ιδιαίτερα ισχυρό επενδυτικό αφήγημα, χάρη στη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της οικονομίας, στις υψηλές ταμειακές ροές των επιχειρήσεων, στη γενναιόδωρη μερισματική πολιτική και στη σταθερή παρουσία διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων.
Ιδιαίτερα αισιόδοξη εμφανίζεται και η JP Morgan, η οποία αναβάθμισε τις ελληνικές μετοχές σε «overweight», εκτιμώντας ότι η πιθανή ένταξη ελληνικών τίτλων στους δείκτες Euro STOXX μπορεί να οδηγήσει σε νέες εισροές που προσεγγίζουν το 1 δισ. δολάρια.
Η μεγάλη επιστροφή στις ανεπτυγμένες αγορές αλλάζει το επενδυτικό τοπίο
Καθοριστικό στοιχείο για τη μεσοπρόθεσμη πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου αποτελεί η επιστροφή της χώρας στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών.
Η απόφαση της MSCI να επαναταξινομήσει την Ελλάδα ως ανεπτυγμένη αγορά από τον Μάιο του 2027 σηματοδοτεί το τέλος μιας περιόδου που ξεκίνησε το 2013, όταν η ελληνική αγορά είχε υποβαθμιστεί εν μέσω της δημοσιονομικής κρίσης. Η εξέλιξη αυτή ακολουθεί αντίστοιχες κινήσεις από άλλους μεγάλους παρόχους δεικτών, όπως η FTSE Russell, και θεωρείται κομβικής σημασίας για τη διεθνή εικόνα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.
Η αναβάθμιση αναμένεται να διευρύνει τη βάση των θεσμικών επενδυτών που μπορούν να τοποθετηθούν στην ελληνική αγορά, να ενισχύσει τη ρευστότητα και να αυξήσει την προβολή του Euronext Athens στη διεθνή επενδυτική κοινότητα. Παράλληλα, αρκετοί αναλυτές επισημαίνουν ότι η μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές ενδέχεται να συνοδευτεί από ανακατανομή κεφαλαίων, καθώς η Ελλάδα θα συμμετέχει πλέον σε πολύ μεγαλύτερους ευρωπαϊκούς δείκτες, γεγονός που μπορεί να περιορίσει το ειδικό βάρος της σε σχέση με τη σημερινή της θέση στους δείκτες των αναδυόμενων αγορών.
Παρά τη συγκεκριμένη παράμετρο, η γενική εκτίμηση παραμένει ότι η αναβάθμιση αποτελεί στρατηγικό ορόσημο για τη χώρα, καθώς επιβεβαιώνει τη μακροοικονομική εξυγίανση και την επιστροφή της ελληνικής αγοράς στην επενδυτική κανονικότητα.
Οι τράπεζες εξακολουθούν να αποτελούν τον βασικό μοχλό του ράλι
Στο επίκεντρο της αισιοδοξίας παραμένει ο τραπεζικός κλάδος, ο οποίος εξακολουθεί να συγκεντρώνει τις περισσότερες θετικές αξιολογήσεις.
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι, παρά τη θεαματική άνοδο των τελευταίων ετών, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Οι προβλέψεις για απόδοση ιδίων κεφαλαίων που προσεγγίζει το 18%, η ισχυρή οργανική κερδοφορία και οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικά επενδυτικά επιχειρήματα.
Ανάλογη εικόνα παρουσιάζουν οι εκθέσεις της UBS, της Deutsche Bank και της Jefferies, οι οποίες διατηρούν θετικές συστάσεις για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η αύξηση των επιχειρηματικών χρηματοδοτήσεων, οι εξαγορές και η ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας δημιουργούν προϋποθέσεις για περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας.
Η Deutsche Bank προχώρησε σε νέες αυξήσεις τιμών-στόχων, ενώ η Jefferies υποστηρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι των ευρωπαϊκών ανταγωνιστών τους, παρά τη θεαματική βελτίωση των ισολογισμών και της ποιότητας του ενεργητικού.
Η πολιτική σταθερότητα παραμένει κρίσιμος παράγοντας για τους επενδυτές
Παρότι οι αγορές βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά πολλών ετών, οι διεθνείς αναλυτές δεν αγνοούν τον πολιτικό παράγοντα.
Η JP Morgan επισημαίνει ότι η πολιτική σταθερότητα εξακολουθεί να αποτελεί βασικό στοιχείο του επενδυτικού αφηγήματος για την Ελλάδα, καθώς η συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και των μεταρρυθμίσεων θεωρείται απαραίτητη προϋπόθεση για τη διατήρηση της επενδυτικής εμπιστοσύνης.
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs εκτιμά ότι, παρά το γεγονός πως η Ελλάδα, η Ισπανία και η Ιταλία εισέρχονται σε προεκλογικές περιόδους, οι αγορές δεν αποτιμούν ακόμη σημαντικό πολιτικό κίνδυνο. Αντίθετα, θεωρεί πιθανό ότι, εφόσον δεν προκύψει αυτοδυναμία, οι πολιτικές δυνάμεις θα αναζητήσουν κυβερνητικές συνεργασίες προκειμένου να διασφαλιστεί η συνέχεια της οικονομικής πολιτικής και η σταθερότητα.
Το ελληνικό story δεν βασίζεται πλέον μόνο στις αποτιμήσεις
Η εικόνα που διαμορφώνεται από τις αναλύσεις των μεγαλύτερων διεθνών επενδυτικών οίκων είναι σαφής: το ελληνικό χρηματιστήριο έχει περάσει σε μια νέα φάση ωρίμανσης.
Το επενδυτικό ενδιαφέρον δεν στηρίζεται πλέον αποκλειστικά στο γεγονός ότι οι ελληνικές μετοχές εμφανίζονται φθηνότερες από τις ευρωπαϊκές. Αντίθετα, εδράζεται στην ενίσχυση των εταιρικών κερδών, στη σταθερή αύξηση των μερισμάτων, στη βελτίωση των δημοσιονομικών δεικτών, στην επενδυτική βαθμίδα, στην επιστροφή της χώρας στις ανεπτυγμένες αγορές και στη διατήρηση ενός από τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης στην Ευρωζώνη.
Με αυτά τα δεδομένα, το Euronext Athens εξακολουθεί να εμφανίζει χαρακτηριστικά μιας ώριμης ανοδικής αγοράς. Οι επόμενοι μήνες θα κρίνουν εάν το ελληνικό χρηματιστήριο θα καταφέρει να μετατρέψει το ισχυρό μακροοικονομικό του αφήγημα σε ένα ακόμη ανοδικό κεφάλαιο, επιβεβαιώνοντας την εμπιστοσύνη που εξακολουθούν να δείχνουν οι μεγαλύτεροι επενδυτικοί οίκοι του κόσμου.
Διαβάστε επίσης: Χρηματιστήριο Αθηνών: Προς ιστορικό ρεκόρ κεφαλαίων – Η χρονιά που αλλάζει τα πάντα
ΑΚΟΛΟΥΘΕΙΣΤΕ ΜΑΣ