Η νέα Fed εγκαταλείπει το μοντέλο Πάουελ και επιστρέφει στην εποχή Γκρίνσπαν
Ο νέος πρόεδρος της Federal Reserve, Κέβιν Γουόρς, έστειλε το πρώτο ισχυρό μήνυμα προς τις αγορές και τις Ηνωμένες Πολιτείες, δείχνοντας ότι σκοπεύει να ακολουθήσει μια πιο ευέλικτη και φιλοαναπτυξιακή νομισματική στρατηγική, στα πρότυπα του θρυλικού πρώην διοικητή της Fed Άλαν Γκρίνσπαν.
Κατά την τελετή ορκωμοσίας του στον Λευκό Οίκο, ο Γουόρς όχι μόνο επικαλέστηκε ευθέως τον Γκρίνσπαν αλλά ουσιαστικά φωτογράφισε τη φιλοσοφία που σκοπεύει να εφαρμόσει: λιγότερες παρεμβάσεις, μικρότερη επιθετικότητα στα επιτόκια και μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στις τεχνολογικές δυνάμεις της οικονομίας.
Το μήνυμα ήταν σαφές προς τη S&P 500, τη NVIDIA, τη Microsoft και συνολικά την αγορά τεχνητής νοημοσύνης: η νέα Fed δεν θέλει να «πνίξει» την ανάπτυξη με πρόωρες αυξήσεις επιτοκίων.
Ο Γουόρς θεωρεί ότι η επανάσταση της AI μπορεί να αυξήσει δραστικά την παραγωγικότητα, να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις και να δημιουργήσει χώρο για χαμηλότερο κόστος χρήματος, επαναφέροντας τη λογική που είχε εφαρμόσει ο Γκρίνσπαν στη δεκαετία του ’90 κατά τη διάρκεια της έκρηξης του internet.
Πίσω από αυτή τη στρατηγική βρίσκεται και ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, ο οποίος εδώ και μήνες πιέζει υπέρ μιας πιο «χαλαρής» νομισματικής πολιτικής, υποστηρίζοντας ότι οι τεχνολογικές επενδύσεις δεν πρέπει να φρενάρονται από επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Ο Τραμπ θέλει φθηνό χρήμα και η νέα Fed αλλάζει τη γλώσσα της αγοράς
Η νέα κατεύθυνση της Fed ευθυγραμμίζεται σε μεγάλο βαθμό και με τις επιδιώξεις του Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος πιέζει για χαμηλότερα επιτόκια ώστε να ενισχυθεί η ανάπτυξη και να μειωθεί το βάρος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους.
Ο Τραμπ επανέλαβε ότι η ισχυρή οικονομική ανάπτυξη μπορεί να λειτουργήσει ως «αντίδοτο» στο δημόσιο χρέος χωρίς απαραίτητα να προκαλέσει νέο πληθωριστικό σοκ. Πρόκειται για μια αντίληψη που φαίνεται να συμμερίζεται και ο Γουόρς.
Την ίδια στιγμή όμως, η νέα ηγεσία της Fed επιχειρεί να απομακρυνθεί και από το επικοινωνιακό μοντέλο του Τζερόμ Πάουελ.
Ο Γουόρς έχει ήδη δηλώσει ότι θεωρεί υπερβολική τη συχνή δημόσια επικοινωνία των αξιωματούχων της Fed, ενώ εμφανίζεται αρνητικός και στη λογική του “forward guidance”, δηλαδή της πρακτικής να προαναγγέλλονται οι κινήσεις επιτοκίων πριν από τις συνεδριάσεις.
Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές ενδέχεται να μπουν ξανά σε εποχή μεγαλύτερης αβεβαιότητας αλλά και υψηλότερης μεταβλητότητας, καθώς η Fed θα επιχειρεί να εκπλήσσει λιγότερο με λόγια και περισσότερο με πράξεις.
Πρόκειται ουσιαστικά για επιστροφή στο «μυστήριο Γκρίνσπαν», την περίοδο όπου οι επενδυτές προσπαθούσαν να αποκωδικοποιήσουν κάθε φράση της κεντρικής τράπεζας χωρίς ξεκάθαρες προειδοποιήσεις.
Η AI συγκρούεται με τον πληθωρισμό και τον γεωπολιτικό κίνδυνο
Παρά τη νέα αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, ο Γουόρς αναλαμβάνει τη Fed σε μια περίοδο πολύ πιο σύνθετη από εκείνη της δεκαετίας του ’90.
Η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να αντιμετωπίζει επίμονο πληθωρισμό πάνω από τον στόχο του 2%, ενώ η άνοδος των τιμών ενέργειας λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή αυξάνει τον φόβο νέου ενεργειακού σοκ.
Τα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της Fed δείχνουν ότι αρκετά μέλη εξακολουθούν να θεωρούν πιθανό ακόμη και νέο κύκλο αυξήσεων επιτοκίων αν ο πληθωρισμός παραμείνει επίμονα υψηλός.
Ακόμη και ο θεωρούμενος «dove» της Fed Κρις Γουόλερ (αυτός που προτιμά πιο χαλαρή νομισματική πολιτική), άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας νομισματικής σύσφιξης, εάν οι τιμές πετρελαίου συνεχίσουν να τροφοδοτούν πληθωριστικές πιέσεις.
Ο νέος επικεφαλής της Fed καλείται πλέον να ισορροπήσει ανάμεσα σε δύο αντίρροπες δυνάμεις: από τη μία την υπόσχεση της AI για εκρηκτική παραγωγικότητα και από την άλλη τον κίνδυνο επίμονου πληθωρισμού, γεωπολιτικών κρίσεων και ακριβής ενέργειας.
Οι αγορές πάντως ήδη αποκωδικοποιούν το βασικό μήνυμα. Η εποχή της υπερ-επιθετικής Fed φαίνεται να τελειώνει και η Ουάσινγκτον επιχειρεί να περάσει σε ένα νέο μοντέλο ανάπτυξης με φθηνότερο χρήμα, τεχνολογία και μεγαλύτερη ανοχή στον κίνδυνο.
Διαβάστε επίσης: Ο Κέβιν Γουόρς ορκίστηκε νέος πρόεδρος της Fed… στον Λευκό Οίκο
ΑΚΟΛΟΥΘΕΙΣΤΕ ΜΑΣ