Σε τεντωμένο σχοινί η νομισματική πολιτική: Η Bank of Canada αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο 2,25%
Με την καναδική οικονομία να βρίσκεται αντιμέτωπη με μια δύσκολη εξίσωση ανάμεσα στην ύφεση και την αναζωπύρωση του πληθωρισμού, όλα δείχνουν ότι η Bank of Canada θα επιλέξει να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίασή της στις 10 Ιουνίου, παρατείνοντας την περίοδο αναμονής που ακολουθεί εδώ και μήνες.
Οι εκτιμήσεις οικονομολόγων και αγορών συγκλίνουν σχεδόν απόλυτα στο ότι η κεντρική τράπεζα του Καναδά θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο overnight στο 2,25%, επίπεδο στο οποίο βρίσκεται από τον Οκτώβριο του 2025. Εφόσον επιβεβαιωθεί το σενάριο, θα πρόκειται για την πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση χωρίς μεταβολή στη νομισματική πολιτική.
Η στάση αναμονής αντανακλά την αυξημένη αβεβαιότητα που επικρατεί τόσο στο εσωτερικό της καναδικής οικονομίας όσο και στο διεθνές περιβάλλον, με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και την άνοδο των ενεργειακών τιμών να περιπλέκουν ακόμη περισσότερο τις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας.
Ύφεση από τη μία, πληθωρισμός από την άλλη
Η μεγαλύτερη πρόκληση για τη διοίκηση της Bank of Canada είναι ότι βρίσκεται αντιμέτωπη με δύο αντικρουόμενες οικονομικές δυνάμεις.
Από τη μία πλευρά, η οικονομία έχει εισέλθει σε τεχνική ύφεση, καθώς καταγράφηκε μηδενική ή αρνητική ανάπτυξη για δύο συνεχόμενα τρίμηνα. Η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας αυξάνει τις πιέσεις για χαλαρότερη νομισματική πολιτική και θεωρητικά θα μπορούσε να δικαιολογήσει νέες μειώσεις επιτοκίων.
Από την άλλη πλευρά, η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας εξαιτίας του πολέμου με το Ιράν επαναφέρει τον πληθωρισμό στο προσκήνιο. Τα τελευταία στοιχεία της Στατιστικής Υπηρεσίας του Καναδά έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων σχεδόν δύο ετών, με τον ετήσιο πληθωρισμό να διαμορφώνεται στο 2,8%.
Το ποσοστό αυτό βρίσκεται αισθητά υψηλότερα από τον στόχο του 2% που έχει θέσει η κεντρική τράπεζα, περιορίζοντας τα περιθώρια για νέες μειώσεις επιτοκίων στο άμεσο μέλλον.
Η κατάσταση δημιουργεί ένα σύνθετο περιβάλλον για τον διοικητή της Bank of Canada, Tiff Macklem, ο οποίος έχει ήδη προειδοποιήσει ότι η νομισματική πολιτική θα πρέπει να παραμείνει ευέλικτη καθώς η οικονομία προσαρμόζεται στις νέες διεθνείς συνθήκες.
Οι αγορές «βλέπουν» αμετάβλητα επιτόκια
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει ότι η κεντρική τράπεζα δεν θα προχωρήσει σε καμία αλλαγή στην επικείμενη συνεδρίαση.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποδίδουν πιθανότητα περίπου 95% στο σενάριο διατήρησης των επιτοκίων στο 2,25%, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές θεωρούν σχεδόν βέβαιη την επιλογή της αναμονής.
Η στάση αυτή αντικατοπτρίζει την πεποίθηση ότι η Bank of Canada χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να αξιολογήσει τις επιπτώσεις που έχουν στην οικονομία οι αυξήσεις των τιμών της ενέργειας, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Παράλληλα, τα στοιχεία για την αγορά εργασίας εξακολουθούν να προσφέρουν μικτές ενδείξεις. Παρότι η οικονομία εμφανίζει αδυναμία, η απασχόληση διατηρείται σε σχετικά ικανοποιητικά επίπεδα, κάτι που μειώνει την πίεση για άμεση παρέμβαση από την κεντρική τράπεζα.
Το βλέμμα στις επόμενες κινήσεις της Bank of Canada
Τα προηγούμενα δύο χρόνια η Bank of Canada ακολούθησε επιθετική πολιτική χαλάρωσης, μειώνοντας τα επιτόκια περισσότερες από έξι φορές καθώς ο πληθωρισμός αποκλιμακωνόταν σταδιακά.
Η τελευταία μείωση πραγματοποιήθηκε τον Οκτώβριο του 2025, όταν το βασικό επιτόκιο μειώθηκε κατά 25 μονάδες βάσης και διαμορφώθηκε στο σημερινό επίπεδο του 2,25%.
Πλέον, όμως, οι συνθήκες έχουν αλλάξει. Η επιστροφή των πληθωριστικών πιέσεων λόγω της ενεργειακής κρίσης και η επιδείνωση του διεθνούς οικονομικού περιβάλλοντος αναγκάζουν την κεντρική τράπεζα να κινηθεί με ιδιαίτερη προσοχή.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Bank of Canada θα συνεχίσει να τηρεί στάση αναμονής κατά τους επόμενους μήνες, έως ότου ξεκαθαρίσει αν η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού είναι προσωρινό φαινόμενο ή η αρχή ενός νέου κύκλου αυξήσεων τιμών.
Μέχρι τότε, το βασικό ζητούμενο για την καναδική οικονομία θα είναι να αποφύγει μια βαθύτερη ύφεση χωρίς να επιτρέψει στον πληθωρισμό να ξεφύγει εκ νέου από τον στόχο της νομισματικής πολιτικής.
Διαβάστε επίσης: Macklem: Ενδεχόμενο για διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων αν συνεχιστεί η άνοδος του πετρελαίου
ΑΚΟΛΟΥΘΕΙΣΤΕ ΜΑΣ