Ο επενδυτής που προέβλεψε το 2008 χτυπά ξανά καμπανάκι – «Η Wall Street μοιάζει με τροχαίο πριν τη σύγκρουση»
Όταν ο Μάικλ Μπέρι μιλά για φούσκες και επικείμενες καταρρεύσεις, η Wall Street δεν τον αγνοεί εύκολα. Ο επενδυτής που έγινε παγκοσμίως γνωστός επειδή προέβλεψε τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και στοιχημάτισε εναντίον της αμερικανικής αγοράς ακινήτων, επανέρχεται τώρα με μία από τις πιο απαισιόδοξες προειδοποιήσεις των τελευταίων ετών.
Ο Μπέρι εκτιμά ότι οι διεθνείς αγορές έχουν μπει ξανά σε μια φάση ακραίας χρηματιστηριακής ευφορίας, η οποία θυμίζει έντονα τις συνθήκες πριν από τη φούσκα των dot-com το 2000 αλλά και πριν από άλλες ιστορικές καταρρεύσεις.
Η πιο χαρακτηριστική φράση του αποτυπώνει το κλίμα που περιγράφει: σύμφωνα με τον ίδιο, η σημερινή αγορά μοιάζει με «τη σκηνή ενός αιματηρού τροχαίου ατυχήματος λίγα λεπτά πριν συμβεί».
Η προειδοποίηση αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα καθώς έρχεται σε μια περίοδο όπου η Wall Street καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά, με τις τεχνολογικές μετοχές και τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης να οδηγούν την άνοδο.
Ο ίδιος όμως βλέπει πίσω από αυτή την εκρηκτική αισιοδοξία μια αγορά που έχει απομακρυνθεί επικίνδυνα από τα πραγματικά θεμελιώδη μεγέθη της οικονομίας.
Σε ανάρτησή του στο Substack, ο Μπέρι ανέφερε ότι βιώνει ένα έντονο αίσθημα déjà vu όταν παρακολουθεί τη σημερινή εικόνα της αγοράς. Όπως εξηγεί, η συμπεριφορά των επενδυτών, η ακραία συγκέντρωση κεφαλαίων σε λίγες τεχνολογικές μετοχές και η εκτόξευση των αποτιμήσεων θυμίζουν όλο και περισσότερο το κλίμα που επικρατούσε λίγο πριν σκάσει η φούσκα των dot-com.
Η ανησυχία του επικεντρώνεται κυρίως στον Nasdaq 100, τον οποίο θεωρεί ιδιαίτερα ευάλωτο σε μια βίαιη αντιστροφή του κλίματος.
Η «φούσκα» της τεχνολογίας, η τεχνητή νοημοσύνη και ο φόβος της απότομης διόρθωσης
Η σημερινή άνοδος των αγορών στηρίζεται κυρίως στις μετοχές τεχνολογίας, στους ημιαγωγούς και στις εταιρείες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Ο Μπέρι θεωρεί ότι ακριβώς εκεί εντοπίζεται ο μεγαλύτερος κίνδυνος.
Οι επενδυτές συνεχίζουν να αγοράζουν επιθετικά τεχνολογικές μετοχές, ποντάροντας στην επόμενη μεγάλη επανάσταση της AI, ενώ παράλληλα η αγορά λειτουργεί με την προσδοκία ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις θα αποκλιμακωθούν και ότι η αμερικανική οικονομία θα αποφύγει μια βαθιά επιβράδυνση.
Ο ίδιος όμως υποστηρίζει ότι αυτή η αισιοδοξία μπορεί να αποδειχθεί εξαιρετικά εύθραυστη.
Μάλιστα, σε πρόσφατη παρέμβασή του, επικαλέστηκε ανάλυση της BTIG σύμφωνα με την οποία η σημερινή άνοδος ορισμένων κορυφαίων μετοχών ξεπερνά ακόμη και την υπερβολή της εποχής των dot-com.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσίασε, οι δέκα κορυφαίες μετοχές του Nasdaq 100 κατέγραψαν μέση άνοδο περίπου 784% μέσα σε έναν χρόνο. Το ποσοστό αυτό ξεπερνά ακόμη και την άνοδο 622% που είχαν εμφανίσει οι κορυφαίες μετοχές λίγο πριν από την κατάρρευση του Μαρτίου του 2000.
Για τον Μπέρι, αυτό αποτελεί σαφές προειδοποιητικό σημάδι ότι η αγορά λειτουργεί ξανά με όρους υπερβολικής κερδοσκοπίας και όχι πραγματικής αποτίμησης κινδύνου.
Παράλληλα, θεωρεί ότι οι επενδυτές υποτιμούν σοβαρά τους γεωπολιτικούς και μακροοικονομικούς κινδύνους που συσσωρεύονται.
Η σύγκρουση με το Ιράν, οι υψηλές τιμές πετρελαίου, οι πιέσεις στο private credit αλλά και η αβεβαιότητα γύρω από τα επιτόκια μπορούν –όπως εκτιμά– να λειτουργήσουν ως πυροκροτητής μιας μεγάλης διόρθωσης.
Το μήνυμά του είναι ότι οι αγορές μοιάζουν να κινούνται σε ένα εξαιρετικά εύθραυστο περιβάλλον όπου η παραμικρή ανατροπή μπορεί να προκαλέσει αλυσιδωτές αντιδράσεις.
Η αγορά αγνοεί τους κινδύνους και η ιστορία ίσως επαναλαμβάνεται
Η πιο ανησυχητική διάσταση των προειδοποιήσεων του Μπέρι είναι ότι περιγράφει μια αγορά η οποία δείχνει να αγνοεί ολοένα και περισσότερο τους κινδύνους.
Παρά την εκτόξευση του αμερικανικού χρέους, τις γεωπολιτικές συγκρούσεις, την αβεβαιότητα για τα επιτόκια και τα σημάδια επιβράδυνσης στην πραγματική οικονομία, η Wall Street συνεχίζει να κινείται σαν να βρίσκεται σε περίοδο σχεδόν απεριόριστης αισιοδοξίας.
Ο Μπέρι επισημαίνει ότι αυτό ακριβώς συνέβη και πριν από προηγούμενες μεγάλες καταρρεύσεις.
Οι επενδυτές συνέχισαν να αγοράζουν επειδή πίστευαν ότι «αυτή τη φορά είναι διαφορετικά». Μέχρι που η πραγματικότητα άλλαξε απότομα και η αγορά κατέρρευσε.
Σε γραφήματα που δημοσιοποίησε, συγκρίνει τη σημερινή εικόνα με τη φούσκα του 1929 και τη φούσκα των dot-com, σημειώνοντας σε κάθε ιστορική κορύφωση τη φράση «Είστε εδώ».
Το μήνυμα είναι ξεκάθαρο: θεωρεί ότι η Wall Street βρίσκεται ξανά σε σημείο ακραίας υπερτίμησης και ότι η πιθανότητα μιας μεγάλης διόρθωσης αυξάνεται επικίνδυνα.
Ο ίδιος δεν επιχειρεί να προβλέψει την ακριβή στιγμή της κατάρρευσης. Προσπαθεί όμως να προειδοποιήσει ότι η αγορά έχει εισέλθει σε μια φάση όπου η ισορροπία μπορεί να ανατραπεί πολύ πιο γρήγορα απ’ όσο περιμένουν οι περισσότεροι.
Η φράση του «γινόμαστε μάρτυρες της ιστορίας και αυτό στη χρηματιστηριακή αγορά δεν είναι καλό» συνοψίζει τον φόβο ότι η παγκόσμια οικονομία ίσως πλησιάζει σε μια νέα περίοδο βίαιης χρηματοπιστωτικής αστάθειας.
Και το γεγονός ότι αυτή η προειδοποίηση προέρχεται από έναν επενδυτή που είχε δει εγκαίρως την κρίση του 2008, κάνει πολλούς στη Wall Street να κοιτούν πλέον τις αγορές με πολύ μεγαλύτερη νευρικότητα.
ΑΚΟΛΟΥΘΕΙΣΤΕ ΜΑΣ